天神娱乐:影视游戏广告协同发展 打造泛娱乐平台

 　事件:2016年11月17日,公司召开投资者交流会。公司董秘张执交出席了交流会,阐述了公司近期经营情况。

　　游戏业务平稳运营,收入表现强劲。公司旗下天神互动研发的产品平稳运营,其中《苍穹变》页游、手游各项数据表现优异。公司于2015年收购深圳为爱普(旗下产品爱思助手在国内第三方iOS分发平台中稳居前列)、雷尚科技(军事类移动游戏研发)、妙趣横生(卡牌类移动游戏研发),此次再度收购作为网络游戏海外发行龙头的幻想悦游,自研游戏进军海外市场,游戏业务板块盈利能力有望大幅增长。

　　广告媒体业务强大,与其他业务协同发展。公司旗下海外广告平台公司AvazuInc.在全球范围内拥有强大的广告媒体资源实力,在安卓流量综合排名中位居全球非游戏类前列。此次收购标的幻想悦游旗下全资子公司北京初聚主要面向北美市场提供精准移动互联网广告营销服务,主攻游戏领域,收购完成后将与公司其他业务协同发展。

　　影视业务稳步发展,助力影游联动。公司所投网剧《余罪》在爱奇艺累计播放超20亿次,同时积极储备文学、影视、动漫等方面的优质IP,目前已取得《琅琊榜》、《遮天》、《妖神记》等游戏IP改编权,影游联动效应增强。此次收购的合润传媒作为国内品牌内容整合营销行业综合实力最强的公司之一,将在影游营销领域助力其他业务。

　　收购幻想悦游、合润传媒事项正式过会,业绩增厚显著。公司收购幻想悦游93.54%股权、合润传媒96.36%股权,发行价为70.63元,交易总金额达41.58亿元。幻想悦游和合润传媒近3年业绩承诺合计将达3.05亿、3.94亿、4.92亿。本次交易完成后,公司盈利能力将进一步提升,各业务协同效应值得期待。

　　给予“增持”投资评级。本次并购完成后,对网络游戏、广告传媒与影视内容三大板块进行多重补强,公司业务协同效应明显,加速打造具备完整产业生态的“影视+游戏+广告”的平台型娱乐集团。预计公司2016-2018年EPS为1.60元、3.51元和5.17元,对应50倍、23倍和15倍PE,给予“增持”的投资评级。

　　风险提示。游戏行业竞争加剧风险,新业务不达预期风险。