标普：中国房地产开发商2017年销售额势将下滑

   11月22日，标普全球评级在其发布的报告《中国房地产业观察：开发商的盛宴可能已逝》中表示，中国政府自今年9月底以来连续推出楼市降温举措，这些举措可能阻停中国房地产开发商惊人的销售趋势。

  标普全球评级信用分析师黄馨慧表示：“我们预计2017年中国房地产开发商的合同销售额可能下滑5%-10%，逆转我们对2016年增长20%的预期。促使销售额下滑的原因可能是交易量下降，同时价格或将持稳。由于一二线城市房地产供应有限，按揭贷款供应充足，且开发商没有立刻降价的压力，因此房地产价格可能持稳。”

  报告称，中国房地产市场不太可能出现长期、大幅下挫。然而，标普全球评级认为，在房价负担能力不断下降背景下，开发商利润率下滑，财务杠杆上升，正导致市场基本面趋弱。2016年地价飚升将削弱开发商的利润率，同时家庭债务水平持续上升威胁房地产市场的长期可持续性。

  黄馨慧表示：“受融资条件趋紧和销售放缓影响，我们预期未来12个月中国开发商的流动性将趋弱。然而，对于我们提供评级的开发商而言，较高水平的现金余额和温和改善中的资本结构，可能助其避免短期内违约。”

  2018年之后由于大量境内外债券到期，房地产开发商的再融资风险将上升。其估测2018年开发商境内外债券到期总额可能翻番达到103亿美元，2017年该金额预计为52亿美元。

  标普全球评级表示，2017年受评开发商的评级展望错杂，分化可能加剧。

  过去一年一些中小型开发商显著扩张规模，同时改善地域和业务多元化程度。其认为在应对明年市场下滑方面，这些开发商的利润率应相对稳健。

  另一方面，投资级开发商评级负面展望占比高于比例水平。整体而言，居高不下的财务杠杆，下滑的利润率，以及较弱的执行情况是导致负面展望的主要原因。