大型险企保费规模扩张保持克制 国寿下降曲线最陡

　　在互联网领域，追求市场规模可以排在盈利之前，但保险行业却遵守着另外的法则。

　　在要规模还是要价值的这个选择题上，虽然一些新锐保险公司选择了规模扩张之路，赚尽了眼球和市场份额，但是大型保险公司保持了克制。数据显示，占据市场份额65%的大保险公司选择了价值之路。

　　道路不同映射战略差异

　　从另一个角度看，确定战略就是选择不做什么。各家保险公司在今年上半年的成绩单里，向外界展示了自己的战略选择。

　　普华永道研究报告显示，今年上半年，大型保险公司对投资型保险产品保持了克制，依然坚持销售风险保障更强的产品，选择了价值之路。站在这一队列的包括中国人寿、平安人寿、太保寿险、新华保险、太平人寿等，市场份额占到行业50%以上。

　　上半年，在规模保费市场份额的增长上，除了平安人寿略超过27%的行业平均增长水平之外，其他上市寿险公司的增幅都远低于行业平均，不到10%。

　　行业平均27%的增长率主要由几家中小型保险公司贡献，如华夏人寿保户新增投资款增速达到97%，生命人寿41.8%，阳光人寿39.7%，这些保险公司被市场称为“黑马”公司。

　　针对“黑马”现象，普华永道研究发现，行业黑马影响最大的主要是包含“保户投资款新增交费”在内的规模保费市场份额，在这个口径下，行业排名前6的几家上市保险公司市场份额下降很快，已将要失去规模保费的半壁江山。但在不包含“保户投资款新增交费”的原保险保费口径下，6家上市公司市场份额虽然有所下降但速度较缓慢。

　　“多数上市大保险公司在选价值还是选择增规模的问题上，将更多的筹码放在了价值一侧。”普华永道中国保险业主管合伙人周星表示。

　　6家寿险公司总份额下降

　　从规模保费和原保险保费变化上，可以看出不同保险公司的不同战略选择。但是，一个趋势是大保险公司对于整个保险市场的主导能力正在下降。

　　在原保险保费口径下，6家上市公司市场份额继续下降。但仍然保持着65%的市场份额。其中下降曲线最陡的是中国人寿，从2013年30%下降至今年上半年的25%。

　　这也说明保险市场的竞争在加剧。中小保险公司不仅通过规模保费的扩张，把排名挤进了前列，还在原保险业务上蚕食着大公司的份额。

　　周星表示，“规模保费市场上，6家上市公司市场份额节节下降当然受市场竞争加剧的影响，但在一定程度上也是这几家公司主动选择的结果。”三季度投资收益成看点

　　2015年上半年资本市场延续了2014年下半年的牛市行情，各公司股权型投资占比均有上升。年化净投资收益率与2014年基本稳定，但年化总投资收益率显著增加。

　　普华永道中国上海金融服务主管合伙人许康玮认为，2015年上半年各保险公司抓住了资本市场上涨机会，积极配置股权型投资，取得了比较理想的综合收益。通过对比可以看到，股权型投资占比最高的公司，综合收益率也最高，说明股权型投资对保险公司2015年上半年的收益水平影响较大。但这是一把双刃剑，第三季度资本市场快速下行，各家公司是否能够及时调整仓位，最终收益水平孰高孰低，即将出台的三季报值得关注。

　　周星表示，2015年保监会积极推行偿二代的试运行、保险资金运用渠道不断拓宽、费率市场化逐步放开，保险行业的竞争向着多元化、精细化演变，各家公司必须保持前瞻性的眼光、快速的反应能力，推行适合自身特点的发展战略，才能在长期竞争中保持差异化的优势。